丰东股份收购方欣科技并募集配套资金获得证监会核准通过
   
丰东股份发布公告,公司发行股份购买方欣科技100%股权并募集配套资金方案已经通过证监会审核通过。证监会核准公司向徐正军、王金根等8位自然人及法人共计发行148,392,413股,发行价12.13元/股,核准向朱文明、束昱辉、民生方欣1号计划、谢兵及徐锦宏共计发行不超过74,349,440股,发行价16.14元/股。
   
批文靴子落地,纳税服务龙头正式扬帆起航
   
此次批文到手,标志着丰东股份收购方欣科技转型互联网财税服务商正式落地,纳税服务龙头正式扬帆起航。财税服务市场卡位千万企业客户对于财税服务需求的刚性需求,且相关政策持续推动,更为财税服务市场的爆发发展提供了可靠保障。保守测算,财税服务规模可达千亿规模,空间十分广阔。未来丰东将依托方欣科技的资源和能力,整合互联网财税服务生态圈中的全产业链,构建含财务、办税、资金、内部管理(如企业管理、供应链管理)等为一体的财税领域生态圈,在此基础上依托沉淀用户进一步构建企业纳税征信体系、基于风险分析模型的税收风险管理服务等互联网数据创新服务。
   
局端纳税服务平台唯一供应商打造电子税务局聚集用户,财税云服务发力企业级市场
   
金税三期系统中纳税服务系统主要提供跨平台信息交互,是系统与纳税人沟通的桥梁。方欣科技是国税总局金税三期纳税服务平台唯一中标商,已凭借先发优势将业务推广至11个省,16-18年计划分别覆盖到15、23、27个省;同时通过打造智慧电子税务局这一核心产品向企业端延伸,目前公司注册企业用户已达600万,付费用户数达到90万,未来有望凭借付费用户增长与ARPU值提升共振实现业务高速增长。公司在此基础上还推出财税云saas服务产品,同时募资12亿元,拟通过整合互联网财税服务生态圈中的全产业链,构建含财务、办税等为一体的财税领域生态圈,并在此基础上进一步挖掘数据创新服务。
   
盈利预测及投资评级
   
预计公司传统主业16-18年净利润为0.36亿元、0.37亿元、0.39亿元,方欣科技16-18年承诺业绩为1.2亿元、1.68亿元、2.35亿元,因此备考业绩为1.56亿元、2.05亿元、2.74亿元,全面摊薄EPS为0.32元、0.42元、0.56元,对应当前股价PE为111倍,84倍,63倍。考虑到16年实际并表因素,预计公司16-18年实际净利润为0.6亿元、2.05亿元、2.74亿元,全面摊薄EPS为0.12元、0.42元、0.56元。公司卡位优势显著,未来三年业绩超预期概率大,计算机软件17年估值在80倍左右,我们给予公司2017年估值为90-100倍,对应目标价37.8-42元。公司短期估值比较高,但我们认为有交易性机会,维持“增持”评级。
   
风险提示:电子税务局推进进度不如预期;财税云服务推广不及预期;行业竞争加剧风险;方欣科技业绩承诺不达预期风险。