一、事件概述
   
公司发行股份购买资产并募集配套资金方案获得证监会审核通过,将正式开启“热处理加工+互联网税务”双轨发展模式。维持“强烈推荐”评级。
   
二、分析与判断
   
收购方欣科技100%股权,构建互联网财税平台
   
此次并购重组公司一方面将向徐正军等8名交易方以12.13元/股的价格发行1.48亿股,以募集资金18亿元收购方欣科技100%的股权。另一方面,公司拟向朱文明等5名特定对象以16.14元/股的价格发行7,435万股募集配套资金12亿元,用于智慧财税服务互联平台以及企业大数据平台、补充流动资金等用途。公司自此正式从单一热处理加工业务拓展至“热处理加工+互联网税务”双轨业务并行。
   
进军互联网财税领域,优化业务结构提升盈利能力
   
方欣科技深耕财税信息化领域十多年,形成了以电子税务局为核心、财税云服务和信息系统集成解决方案为高毛利增值业务的业务体系,是国家金税三期工程纳税服务平台承建唯一中标商。凭借卡位先发优势沉淀客户,方欣主打产品财税云已拥有企业级用户600多万,付费用户90多万。此次收购方欣,将深度优化公司业务结构,同时方欣未来三年12,000万元、16,800万元和23,500万元的承诺业绩将持续提升公司盈利能力。
   
构建双平台,打造互联网财税生态圈
   
此次配套募集资金将主要用于智慧财税互联平台和企业大数据平台。公司将利用方欣科技纳税领域突出的卡位优势,汇集企业和个人用户,并联合第三方服务资源提供个性化服务。同时,公司将利用大数据平台分析沉淀数据,进行精准营销、风险控制、供应链管理等业务。未来公司将致力于财务软件SaaS化、线上服务标准化、线下服务个性化,以此建立互联网财税生态圈。
   
三、盈利预测与投资建议
   
预计16-18年EPS为0.22、0.72和0.94元,按可比上市公司2017年50倍-55倍的PE区间测算,给予未来6个月36.00元-39.60元股价区间。维持“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示:
   
1)业绩承诺不能达标;2)收购整合风险;3)收入季节性风险。